据相关报道，权益类证券投资基金的管理费有望调低。

投资基金是汇集投资者的资金进行专业化投资的金融产品。基金可以按投资对象的不同而划分为不同类型，如股票型基金、债券型基金、货币型基金等。所谓权益类基金指基金的基础资产是股票等资本权益类资产，包括纯股票型基金和偏股的混合型基金。此类基金的收益变化幅度大、风险高、对基金管理人的能力要求也更大。

基金管理费是付给基金管理人的费用或曰报酬，分为固定费用和可变费用两类。国内主动权益基金的费率一般是1.5%/年的固定费用。计算公式大致是：管理费=管理费计算基数×比例×时间。比如申购100万元，持有半年整，管理费就是7500元，会在收益中扣除。固定费用的好处是基金管理人旱涝保收，投资亏损也不影响收这费用。

除了管理费，基金往往还收取名义上支付给银行等托管人的托管费、支付给代销机构的销售服务费，但对投资者而言，也可谓广义的基金管理费。实践中，管理人对托管费、销售服务费费率也有不少发言权。此外，投资者申购赎回基金费用时，视基金类别、购买金额、持有期限的不同，会另外产生费用。

从近年的趋势看，无论是权益类还是债券类的基金，其管理费都在下降通道中。

这一方面是市场的竞争所致。前述1.5%是市场平均水平，目前公募股票型或偏股混合型基金的管理费高的有超过2%，但最低的只有0.2%。管理费实际上是基金管理人的利润来源之一，而非实打实的支出。对投资者而言，随着市场发展，单户基金份额购买金额增加、他们对费率的关注度、敏感度、在意度也会增强。对管理人而言，随着管理水平的提高、成本的下降、同质化竞争的加剧，费率自然也有下降的空间。

近年国内市场上，有不少基金管理人已经直接宣布降低管理费、托管费费率，另有不少基金推出了不同的实质降低费率的竞争措施，包括：业绩不达标、或产品累计净值低于1元时，将暂停收取管理费；第一年照收1.5%的固定费率，第二年开始收取降低的、跟收益挂钩的费率等。

另一方面，政策的有力推动，也进一步打破了暂时的价格均衡。2022年9月国务院《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》明确鼓励证券、基金、担保机构等进一步降低服务收费。据报道，此次监管机构拟要求把基础管理费率降到1.2%。这是政府部门出于总体考量，而令金融部门实施让利，当然会让基金管理人等金融机构感受到更多的生存压力，业内的优胜劣汰也会更加明显。

面对未来的政策变化，基金管理人不能指望通过提高托管费、销售服务费、申购费等来“拆东墙补西墙”，而需要进一步增强内功，开拓新的收入增长点，提高盈利能力，在新政策环境下降低成本开支，保有乃至提高利润水平。

（作者系金融法学者）

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